文|财经无忌 虚渊玄
评选近两年的热词,“凯发国际娱乐官”绝对可以进前三。
“元宇宙”源自美国作家尼尔·斯蒂芬森的小说《雪崩》,原译为“超元域”,专指小说中平行于现实世界的互联网虚拟空间。
在那个“0”和“1”构成的世界,每个人都能拥有全新的形象与职业,并因此辐射到现实生活,让虚拟和现实真正实现交叉,重新构筑人类文明的形态。
诚然,科幻小说中的故事永远都不可能复制到现实生活中去,但是随着科技的进步,人类对于科幻世界的美好追求正一步步成真。
小说中的“超元域”可以成为人类的未来一项选择,但是实现这一切的基础,还要从一次次技术变革,一家家企业的发展谈起。
在中国的二级市场,有一家公司在其《招股书》中用330次“元宇宙”,来描绘自己上市后的美好前景。
这家名为“飞天云动”的公司,用不到3年的时间,摇身一变,即将成为“中国元宇宙第一股”。
根据艾瑞咨询的数据,按收入计,飞天云动于中国的ar/vr内容及服务市场排名第一,于2021年占市场份额的2.6%。按收入计,亦在中国的ar/vr服务市场(为ar/vr内容及服务市场的一部分)排名第一,于2021年占市场份额的13.5%
飞天云动的商业模式如何与元宇宙进行绑定,被媒体贴上的“中国的unity software”是否只是徒有其表?
转型走对路子,营收连年飙升
其实直到2021年,飞天云动还一直叫做“掌中飞天”。
2010年,掌中飞天推出了以功夫明星成龙为形象的手游《大兵小将》,一炮走红手游市场。
但是,彼时的智能手机还未普及,掌中飞天的高层认为,未来公司的方向一定不是围绕游戏展开的。
随即,掌中飞天开始了对ar/vr领域的探索。
时至今日,改名为后的飞天云动已经完全将自己的主营业务进行了转型与优化,根据《招股书》,目前飞天云动的主营业务分为四项:ar/vr营销服务、ar/vr内容、ar/vr saas与ip业务。
转型后的飞天云动,在营收业绩上有着明显提升。
根据《招股书》,报告期内(2019-2021年),飞天云动营收分别为2.51亿元、3.39亿元、5.95亿元,年复合增长率达54.0%;2022q1收入2.29亿元,收入接近2019年全年业绩,同比增长64.95%。
从业务类型上看,飞天云动的收入主要来自于ar/vr营销服务与ar/vr内容。
其ar/vr营销服务在报告期内的营收分别为 1.37亿元、1.42亿元、3.76亿元,营收占比54.6%、41.9%、63.2%;ar/vr内容在报告期内的营收分别为4532.3万元、1.15亿元、1.61亿元,营收占比18.1%、33.9%、27.1%。
根据《招股书》解释,飞天云动的ar/vr营销服务具体指的是公司提供ar/vr内容模块及开发工具,帮助客户放置广告。
用飞天云动的话就是“我开发且帮你用”。
ar/vr内容则是飞天云动为各个行业客户提供ar/vr内容,包括娱乐、游戏、教育、文旅、技术、保健及汽车,为终端用户带来虚拟世界的多元化和沉浸式体验。
用飞天云动的话就是“我开发,你来用”。
转型ar/vr营销业务后的飞天云动,于往绩记录期间,共为超过50名广告客户提供ar/vr营销服务及推广超过250件广告产品,为超过60名客户提供了ar/vr内容,并积累超过150个ar/vr内容项目开发经验。
从一家游戏发行商转型为踩中“元宇宙”风口的营销服务商,飞天云动的选择直截了当。
营销大于研发,先活下去才是关键
回到元宇宙这个话题。
飞天云动在《招股书》中300多次提及自己与元宇宙的紧密关系,无非是想告诉资本市场,自己目前从事的是一项站在风口上的事业,具有长期性。
其主营的ar/vr业务,是实现元宇宙图景的基建之一。
但是,在财经无忌看来,飞天云动只是用所谓的“元宇宙”来给自己冲击字资本市场不断“加码”,企业真正核心是抓住b端客户,先活下去才是关键。
熟悉扎克伯格去年脸书改名宣言的人都明白,他口中的“元宇宙”与这个词的本意相差十万八千里。
针对个人用户而言,最具参考价值的元宇宙模板大概类似于2018年上映的电影《头号玩家》里的表达。
但是看过的人都知道,要想真正实现电影中的景象,估计还要经历一个漫长的过程。
因此,现阶段元宇宙的价值无法在个人用户上充分体现,服务b端用户是业界普遍认可的价值变现渠道。
飞天云动从一开始,目标就很明确,其凯发国际娱乐官官网上直言“让每一个企业都拥有属于自己的元宇宙空间,支持在任意元宇宙世界中投放。”
根据《招股书》,飞天云动营销成本中,流量费用占了大头。
报告期内,飞天云动用于购买流量的费用分别为1.15亿、1.38亿、3.11亿,流量获取成本占总成本的比例一路攀升到了74.2%。
这个数据在2022年q1创造了新高,1.27亿元的流量费用占总成本的81.5%。
2019年,飞天云动将ar/vr内容业务在娱乐行业内进行拓展,开始向需要大量采购pgc视频素材的娱乐行业客户提供ar/vr内容。
报告期内,素材成本逐年增加,由2019年的750万元增长至2021年的4450万元。
而作为一家有着“元宇宙”概念的前沿公司,其研发费用只能用“不合格”来表述。
2019-2021年,飞天云动的研发费用分别为1142.5万元、1504.6万元、2170.3万元,2022年q1研发费用为815.2万元,其研发开支比也从4.6%下滑到了3.6%。
从专利数量来看,飞天云动也没有想象的那么“极客”。
《招股书》显示,飞天云动仅有5项发明专利、1项设计专利,以及在申请3项发明专利。
如果仅从研发的投入上看,飞天云动与国外的“元宇宙第一股”roblox相比,相差甚远:数据显示,2019-2021年,roblox研发费用分别为1.07亿美元、2.01亿美元、5.33亿美元,2022年q1,其研发费用为1.78亿美元。
根据《招股书》,飞天云动接下来的研发计划包括:强化ai算法能力和画面渲染能力、强化内容创作方面的标准化及流程打造、进一步提升ar/vr技术。
如此看来,飞天云动所展现的“元宇宙”内容更符合传统的互联网营销广告。
不过,无可厚非的是,虽然在“人设”上,飞天云动一直在给自己贴“元宇宙”的标签,但是从实际的营收效果来看,其业务拓展领域确实符合当下b端的需求。
飞天云动可不是“中国的unity software”
除了ar/vr营销与ar/vr内容服务外,飞天云动的另一项主要业务为ar/vr saas服务,即通过向客户提供可自己生成、发布及利用相关ar/vr的内容平台,而飞天云动向客户收取订购saas产品或开发定制saas凯发国际娱乐官的解决方案的费用。
也正是因此,飞天云动被媒体标上了“中国的unity software”的标签。
unity software是美国知名游戏引擎开发商,总部位于美国洛杉矶。公开资料显示,其同名的unity游戏开发引擎在全球范围内被广泛使用,腾讯的《王者荣耀》与米哈游的《原神》就使用过unity进行开发。
从业务类型行来说,虽然飞天云动针对的更多是b端品牌客户,而unity software更加垂直,为游戏开发商服务,但是二者在营收结构上确有相似之处。
根据财报显示,unity共有三大业务:创作凯发国际娱乐官的解决方案(create solutions,引擎业务)、运营凯发国际娱乐官的解决方案(operate solutions,程序化广告、游戏内运营和云服务)和战略合作(strategic partnership,客户特定的凯发国际娱乐官的解决方案)。
unity的财报显示,2022年q1,unity实现总收入3.2亿美元,其中以营销收入为主的operate solutions,占数额最大,为1.84亿美元;另外两项主要收入板块create solutions和strategic partnership加起来也才1.36亿美元。
拥有强大游戏引擎技术的unity software,从营收结构上看,营销业务的比重更大。仅从这一点看,飞天云动与unity software不谋而合。
有媒体曾将unity software和飞天云动的商业模式进行了对比,并认为“无论是unity还是飞天云动,实际上都在驱动内容生产从pgc(专业生产内容)到ugc(用户生产内容)再到aigc(ai技术自动生成内容)的大趋势”。
但是在财经无忌看来,飞天云动远没有达到能与unity software相提并论的水平。
首先,从技术底蕴上来说,unity software自2004年成立以来,经过十年的发展与产品迭代,其unity引擎已经相当成熟。
游戏引擎在元宇宙的构建中起到底层工具的关键作用,从中长期来看,将从快速发展的元宇宙产业持续受益。
反观飞天运动的ar/vr saas平台,其诞生历程与订阅用户数与unity完全不在一个数量级上。虽然根据《招股书》,飞天云动ar/vr saas自2020年起呈现高速增长,报告期内营收分别为650万元、920万元、2000.6万元,2022年q1录得营收950万元,同比增速353.2%。
但由于现阶段国内ar/vr saas行业处于早期阶段,飞天云动相关业务的快速增长跟同业竞争对手不多有一定关系。
其次,虽然飞天云动与unity software的主要营收都来自于营销业务,但从本质上而言二者有很大的区别。
unity software的广告营销业务是以其游戏引擎为核心拓展出来的功能。
unity asset store模块嵌入在unity之中,提供 ads sdk 接入,也可以直接通过 github 在安卓、苹果端接入,为开发者提供广告投放工具,实现变现。
而飞天运动的主要业务就是为b端客户提供直接的广告内容及投放服务,二者的商业逻辑不一样。
因此虽然营收结构相似,但是核心业务类型完全不同。
根据艾瑞咨询的数据,按收入计,ar/vr内容及服务市场的市场规模从2017年的人民币11.1亿元增长至2021年的人民币217.1亿元,复合年增长率达110.2%。
从广告形式来说,传统广告形式的点击转化率为0.3%至15%,而ar/vr广告形式的点击转化率则可达25%,因此ar/vr内容及服务具备商业成长逻辑的确定性。
虽然褪去“元宇宙”的外衣,我们能够发现飞天云动内在的商业模式依然“质朴”,但是鉴于现阶段ar/vr行业的高速发展,飞天云动的业绩表现对资本市场来说吸引力足够。
关键在于,上市之后,飞天云动的元宇宙故事如何续写。